隨著燃料、食品和房租價格持續(xù)走高，10月美國消費(fèi)者物價指數(shù)CPI同比增長超過6%，創(chuàng)上世紀(jì)90年代以來新高。在新冠肺炎疫情陰影猶存、全球供應(yīng)鏈亂局難解的情況下，商品和服務(wù)的漲價潮料將持續(xù)到明年。
受此影響，昨晚傳統(tǒng)抗通脹工具黃金盤中拉升近2%，逼近1870美元/盎司，帶動白銀、鉑金等貴金屬集體走強(qiáng)，美國10年期通脹保值債券(TIPS)收益率跌至歷史低點(diǎn)。世界黃金協(xié)會全球研究負(fù)責(zé)人阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）表示：“我們認(rèn)為，作為應(yīng)對新冠肺炎疫情的貨幣和財政政策的連鎖反應(yīng)的副產(chǎn)品，高通脹可能持續(xù)存在相當(dāng)大的風(fēng)險。”
通脹壓力短期或難解
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，10月美國CPI同比增長6.2%，創(chuàng)1990年11月以來新高，剔除波動性較大的食品和能源，核心CPI同比增長4.6%，創(chuàng)1991年8月以來新高，連續(xù)兩個月高于4%。
在上周美聯(lián)儲會議上，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC在聲明中重申當(dāng)前的高通脹“預(yù)計將是暫時的”，但包括美聯(lián)儲主席鮑威爾和美國財長耶倫在內(nèi)都承認(rèn)，高通脹持續(xù)的時間比原先預(yù)期的更久。在全球多地面臨疫情反撲的情況下，供應(yīng)鏈和勞動力市場困境正在為新一輪漲價潮積蓄能量。
第一財經(jīng)記者注意到，美聯(lián)儲在今年以來的多份褐皮書報告中指出，企業(yè)正在面臨巨大運(yùn)營壓力，并希望將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。9日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI同比增長8.6%，這是自2009年該指數(shù)重新調(diào)整以來的最高水平。
包括雀巢、百事可樂、UPS等公司均已公布了提價決定。
美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）數(shù)據(jù)顯示，供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)仍然在拖累美國的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動。10月ISM制造業(yè)供應(yīng)交付分項指數(shù)創(chuàng)最近五個月新高，說明供應(yīng)交付時間延長且?guī)齑婢o張。美國的多個港口已經(jīng)被勞動力短缺、間歇式的停工、以及商品進(jìn)口上升等問題所淹沒，而這進(jìn)一步造成交付時間被推遲。
與此同時，勞動力市場錯配也在醞釀“薪資—通脹螺旋上升”的風(fēng)險。美國勞工統(tǒng)計局上月發(fā)布的月度職位空缺和勞動力流動調(diào)查（JOLTS）報告顯示，自2001年開始公布數(shù)據(jù)以來，自愿離職的美國工人人數(shù)達(dá)到了最高水平。緊縮的勞動力市場給工資帶來了上漲壓力，因為雇主試圖留住現(xiàn)有員工或引進(jìn)新員工，這加劇了整體經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力。
富國銀行經(jīng)濟(jì)分析師科薩吉斯（Sara Cotsakis）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，10月非農(nóng)報告中時薪增長非常顯著，接近5%，其中休閑和酒店業(yè)薪資增速達(dá)到11.2%，顯示出企業(yè)希望通過提高工資、發(fā)放獎金或改善福利來滿足消費(fèi)者不斷上升的需求。
然而，在對疫情的擔(dān)憂、提前退休等因素作用下，全美整體勞動參與率在上月仍限制在近年來低位。好消息是，近期勞工部的每周初請失業(yè)金人數(shù)持續(xù)走低，并穩(wěn)定在30萬以下，顯示出勞動力重新回歸市場的信號。
科薩吉斯向記者分析道，預(yù)計短期內(nèi)勞動力市場供應(yīng)很難擺脫疫情因素的影響，考慮到薪資上漲和政府補(bǔ)貼減少，到明年一季度就業(yè)市場整體狀況有望看到更明顯的改善，當(dāng)然疫情防控形勢是重要前提。
黃金成為避風(fēng)港
通脹數(shù)據(jù)公布后，資本市場出現(xiàn)劇烈波動，美股盤初震蕩走低，黃金連續(xù)第五天上漲。
截至收盤，紐約商品交易所12月交割的COMEX黃金期貨上漲17.50美元，上漲1.0%，收于每盎司1848.30美元，為6月16日以來最高收盤價。
Avatarade首席市場分析師阿斯拉姆（Naeem Aslam）在每日市場評述中表示，黃金是一種“完美的通脹對沖工具”。盡管美元指數(shù)在上漲，但交易員認(rèn)為（美聯(lián)儲）已經(jīng)落后于形勢，同時美國股指走低也讓部分資金尋求黃金來避險。
美國獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會（NFIB）本周二公布的月度調(diào)查顯示， 10月小企業(yè)樂觀指數(shù)從9月的99.1降至10月的98.2，為近七個月新低。小企業(yè)主對未來六個月商業(yè)狀況持悲觀態(tài)度，報告盈利趨勢上升的公司數(shù)量減少了三個百分點(diǎn)，成本上升是侵蝕業(yè)績的主要原因。約49%的小企業(yè)主表示無法填補(bǔ)空缺職位，處于歷史高位。“對于 小企業(yè)來說，最大的問題之一是空缺職位的工人短缺和庫存短缺，這將在假期期間繼續(xù)成為一個問題。”NFIB首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧克伯格（Bill Dunkelberg）表示。
盛寶銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅各布森（Steen Jacobsen）在接受第一財經(jīng)記者采訪時指出，美國可能會看到上世紀(jì)70年代滯脹的現(xiàn)代版本。政府干預(yù)造成價格發(fā)現(xiàn)功能弱化，同時資源供應(yīng)持續(xù)受到供應(yīng)鏈瓶頸的限制，對于依然脆弱的經(jīng)濟(jì)前景，決策者似乎過于自信。
11月以來，對短期美聯(lián)儲加息和長期經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期令美國國債收益率曲線逐步趨平。Tradeweb數(shù)據(jù)顯示，2年期和10年期美國國債收益率利差收窄至兩個月新低。Oanda高級市場分析師莫亞（Ed Moya）認(rèn)為，市場正在關(guān)注通脹的走向，很多人擔(dān)心美聯(lián)儲可能會犯政策錯誤，并因此感到緊張。
此外，12月交割的COMEX白銀期貨上漲1.9%，至每盎司24.77美元，創(chuàng)下兩個月新高。2022年1月的鉑金期貨上漲1.5%，至每盎司1077美元，12月鈀金期貨收于每盎司2038.90美元，上漲0.8%。
